Palmet Enerji A.Ş. 50 Milyon TL Tahvil İhracı. Mayıs 2017

Palmet Enerji A.Ş. 50 Milyon TL Tahvil İhracı Mayıs 2017

Bir Bakışta Palmet Enerji A.Ş.  1984 yılında faaliyetlerine başlayan PALMET Şirketler Grubu, 90’lı yıllarda Türkiye genelinde başlatılan doğalgaz dağıtım fizibilite araştırmaları ile enerji sektörüne adım atmıştır.  Bugün gaz dağıtım, toptan gaz ticareti, elektrik üretim ve toptan elektrik ticareti ile enerji projelerinin altyapı inşaatı ve mühendislik hizmetlerinden oluşan entegre bir yapıya sahiptir.  Doğalgaz piyasasının öncü yatırımcılarındandır. 2001 yılında Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu’nun (EPDK) kuruluşu ile birlikte Gebze ve Erzurum şehirlerinin Doğalgaz Dağıtım Lisansı ihalelerini alan Palmet Enerji’nin sahibi olduğu PALGAZ ve PALEN şirketleri doğalgaz sektörünün ilk yatırımcılarından biri olmuştur. Palgaz ve Palen, IFC ve EDC tarafından Türkiye’de finanse edilen ilk doğalgaz dağıtım firmalarıdır.  2009’da devreye aldığı 60 MW gücündeki DELTA Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali'ne ilave olarak, 62 MW gücündeki ikinci doğalgaz kombine çevrim santrali olan ve Aydın - Çine OSB içerisinde yer alan ALES Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali de Aralık 2012 itibariyle ticari faaliyetlerine başlamıştır.  Toplam 124 MW kurulu güç kapasitesi ile elektrik üretimi iş alanında Trakya ve Aydın’da üretim yapmaktadır.  Kanadalı, 5000MW hidroelektrik kurulu gücü ile alanında lider Manitoba Hydro International (MHI) ile Palgaz ve Palen’in altyapı inşaatında birlikte çalışılmaktadır.  Palmet Enerji’nin toplam satışları 2010’dan bugüne USD bazında %30’luk bir yıllık bileşik büyüme oranı göstermiş olup varlık büyüklüğü ise %53 büyüme göstermiştir.

1

Palmet Enerji A.Ş. ve Bağlı Ortaklıkları Hakkında

2

Palmet Enerji A.Ş. Kuruluş Tarihi/Yeri

1984/ İstanbul Doğalgaz Dağıtım

Palmet Enerji yapısı itibariyle bir holding mahiyetinde olup grup bünyesindeki şirketlerin hisselerinin tamamına yakını Palmet Enerji A.Ş. aktifinde bulunmaktadır. Bu şirketler, şehir içi doğalgaz dağıtımı, doğalgaz (LNG) ithalatı ve toptan satışı, elektrik üretimi, elektrik ticareti alanında faaliyet göstermektedir. Palmet Enerji ana şirketinde ise 37 kişi çalışmakta olup şirketin fonksiyonu grup şirketlerine merkezi finansman tedariki, nakit akımlarının yönetimi, satın alma, insan kaynakları ve IT hizmeti sağlamaktır.

Ana Faaliyet Alanları

Doğalgaz Toptan Satış Elektrik Üretim Elektrik Perakende Satış

%88 B. Doğanay Samuray Ortaklık Yapısı

%7 Palmet Mühendislik %3 Pal-Tur %2 Diğer

Grubun İçinde Toplam Çalışan

208

Palmet Enerji Bağlı Ortaklıklarının Kurulu Güç Kapasitesi

124 MW

Palmet Enerji Bağlı Ortaklıklarının Toplam Gaz Satış Miktarı

~ 2.200.000.000 m3

Palmet Enerji Bağlı Ortaklıklarının Toplam Abone Sayısı

300.000'i aşkın abone

Palmet Enerji Konsolide 2016 Ciro

817,1 Milyon TL

Palmet Enerji Konsolide 2016 EBİTDA

90,7 Milyon TL

Palmet Enerji Konsolide 2016 Aktif Büyüklüğü Palmet Enerji Konsolide 2016 Özkaynak

1.497 Milyon TL 367,6 Milyon TL

3

Palmet Enerji A.Ş. Palmet Enerji

PGG (Palmet Gaz Grup) %99

Palgaz % 89 Ciro: 282 M TL

PEG (Palmet Elektrik Grup) %99

Gazport % 99,9 Ciro: 521 M TL

Ales % 99.9 Ciro : 60 M TL

Palen % 89 Ciro: 167 M TL

Delta % 99,9 Ciro: 87 M TL

Gasline % 99.9 Ciro: 192 M TL

Eriç % 99,8

Palmet Manitoba International

% 87.5 Ciro : 17 M TL

*2016 yılı cirolarıdır. ** Palmet Enerji hisse oranlarıdır.

Palport % 99.5 Ciro : 71 M TL

4

Palmet Enerji A.Ş. Tarihçesi Doğalgaz dağıtımı alanında faaliyet gösterecek olan PALEN ve PALGAZ firmaları kuruldu Palmet Metal A.Ş., Palmet ve Palmet Ene olmak üzere ikiye ayrıldı.

Palen ve Palgaz’ın altyapı ve işletme yatırımlarını gerçkleştirmek için Kanada Gaz firmasıerasen PALMET kuruldu

ile ortaklık kuruldu 1991

1984

. ile birlikte Flopal’i kurdu.

Toptan ve Perakende Elektrik Ticaret şirketi PALPORT kuruldu ve lisans alarak faaliyetlerine başladı

PALEN, Dağıtım bölgesine 6 ilçe (Oltu, Narman, İspir, Horasan, Pasinler ve Tortum) daha ekledi

2009

2005

2004

Projesi için Üretim Lisansı alındı

ve kurularak, Gaz ve Elektrik Grubu Palmet Enerji altında ayrıştırıldı.

Doğalgaz toptan satışları konusunda çalışacak GAZPORT kuruldu

2013

2010

2007

IFC ve EDC ile kredi antlaşması imzalanarak Türkiye'ye ilk kez Doğalgaz yatırımlarında Dünya Bankası kredisi sağlandı

2012

Lüleburgaz’daki 60 MW gücündeki Delta DKÇS faaliyete geçti

Projesi kapasite artırımı dizayn ve lisans tadili yapılarak 283 MW’a çıkartıldı

2016

Aydın Çine OSB içerisinde kurulan 62 MW gücündeki ALES DKÇS devreye alındı

Kanada ile kurulan ortaklık, Manitoba Hydro Int. İle

adı altında yenilendi

Kaynak: Şirket Bilgisi

5

Palmet Enerji A.Ş. TOPTAN SATIŞ Gazport

6

 Tür: Gaz Toptan Şatış Şirketi  Satılan Gaz 2016: ~ 850 milyon m3

Palport

Palgaz

Palen

4

 Tür: Gaz Dağıtım Şirketi  Abone sayısı 2016: 200,000  Satılan Gaz 2016: ~1,57 milyar m3

5

 Tür: Gaz Dağıtım Şirketi  Abone sayısı 2016: 100,000  Satılan Gaz 2016: ~ 180 milyon m3

Genel Merkez Istanbul

6 7

Trakya

1

7

 Tür: Elektrik Toptan Satış Şirketi  2010’da 10 yıllık lisans alınmıştır

1

Delta

GAZ DAĞITIM

4

 Tür: DKÇS  Kurulu Kapasite: 61 MW  İşletmeye Giriş Tarihi: Nisan 2009

Gebze

5 Erzurum

3

Erzincan

2 Aydın

ENERJİ ÜRETİM Eriç Ales

2

 Tür: DKÇS  Kurulu Kapasite: 63 MW  İşletmeye Giriş Tarihi: Aralık 2012

ENERJİ ÜRETİM

3

 Tür: HES  Kurulu Kapasite: 282,5 MW  İşletmeye Giriş Tarihi: 2020

Yatırım Durumu Operasyonel

ENERJİ ÜRETİM

Proje Aşamasında

6

Kaynak: Şirket Bilgisi

PMHI

Mühendislik ve Taahhüt Hizmetleri

 2004’de lisans alınmıştır  30 Yıllık Doğalgaz Dağıtım Lisansına Sahiptir  Bölge: Gebze, Darıca, Dilovası, Çayırova  Abone Sayısı:200.000; 2016’de 1.570 milyon m3 gaz dağıtımı  2013-2016 tarife dönemini tamamlamış olup, EPDK tarafından ikinci 5 yıllık tarifesi belirlenecektir.

 2004’de EPDK’dan Yapım Hizmet Sertifikası almıştır..  Doğalgaz tesisleri için fizibilite-etüt, proje, müşavirlik, yapım, bakım ve onarım hizmetleri sunmaktadır.  Ağırlıklı olarak vermektedir.

Gasline

 2004’de lisans alınmıştır  30 Yıllık doğalgaz dağıtım lisansına sahiptir  Bölge: Erzurum - Bölgedeki büyüme devam etmektedir  Abone Sayısı: 100.000; 2016’de 180 milyon m3 gaz dağıtımı  IFC ve EDC tarafından finanse edilen ilk doğalgaz firması  2013-2016 tarife dönemini tamamlamış olup, EPDK tarafından ikinci 5 yıllık tarifesi belirlenecektir.

Doğalgaz Toptan Satış

Palgaz

Doğalgaz Dağıtım

Palen

Palmet Enerji A.Ş. – PGG Şirketleri

PALEN

ve

PALGAZ’a

hizmet

 EPDK’nın 30 yıl süreli toptan satış lisansına sahiptir (Başlangıç Aralık 2011)  Grup Şirketlerine gaz tedariği sağlamaktadır.

7

Kaynak: Şirket Bilgisi

 2004’te kurulmuştur, 2009’dan beri aktiftir.

GAZPORT

Spot LNG ve Toptan Satış

Palmet Enerji A.Ş. – Gaz Şirketleri

 İthalat Lisansı Sahiplerinin Nihai Tüketiciye Yaptığı Doğal Gaz Satış Miktarları sıralamasında BOTAŞ’tan sonra 2. sırada yer almaktadır.  2005 yılında alınan Doğalgaz Toptan Satış Lisansı 2009 yılında 10 yıllık spot LNG ithalat lisansına dönüştürülmüş olup her iki faaliyet tek lisans ile yürütülmektedir. (Başlangıç: 2009)

8

Kaynak: Şirket Bilgisi

Elektrik Üretim

Ales

Palmet Enerji A.Ş. – PEG Şirketi

 Çine, Aydın’da yer alan Doğalgaz Kombine Çevrim Santralidir  Toplam kurulu kapasitesi 63 MW’tır  2015 enerji üretimi 148 GWhr’tır, 2016 enerji üretimi ise 238 GWhr olmuştur  Toplam yatırım maliyeti 65 milyon USD’dir ve US Exim, JP Morgan ve İş Bankası tarafından finanse edilmiştir

9

Eriç Kaynak: Şirket Bilgisi

 Kemah, Erzincan’da yer alan 4 adet kaskat barajdan oluşan HES kompleksidir.  Toplam kurulu gücü 282,5 MW’tır  EPDK tarafından 49 yıllık enerji üretim lisansı verilmiştir  İnşaat süreci henüz başlamamıştır

 2010’da kurulmuştur  EPDK’nın 20 yıl süreli elektrik

Palport

 Kısıt bölgesi olan Büyükkarıştıran, Trakya’da yer alan Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali (DKÇS)  Toplam kurulu kapasitesi 61 MW’tır  2015 enerji üretimi 222 GWh’tır, 2016 enerji üretimi ise 275 GWhr olmuştur  Yatırım maliyeti 70 milyon USD’dir ve büyük bir kısmı US Exim sigortası altında JP Morgan tarafından finanse edilmiştir

Elektrik Ticareti

Elektrik Üretim

Delta

Palmet Enerji A.Ş. – Elektrik Şirketleri

dağıtım lisansına sahiptir  2017’de kazandığı ihaleler ve ikili anlaşmalar çerçevesinde

satış yapmaktadır.

10

Palmet Enerji – PGG (Palmet Gaz Grup) PALGAZ  2004 yılında EPDK’dan 30 yıl süreli dağıtım lisansı alınarak kurulmuştur  Türkiye’nin en yoğun endüstriyel bölgesi olan Kuzey Marmara’da, Gebze, Darıca, Dilovası ve Çayırova bölgelerinde, dağıtım yapmaktadır  Gebze bölgesi doğalgaz dağıtım ağı Palgaz tarafından inşa edilmiştir ve dağıtım tesislerinin mülkiyeti kendisine aittir  Bölgedeki büyüme sürmekte olup, doğalgaz dağıtımı henüz doygunluğa ulaşmamıştır  Gaz dağıtımı 9 organize sanayi bölgesine, ticari ve bireysel kullanıcılara yapılmaktadır  IFC ve EDC tarafından finanse edilen ilk doğalgaz firmasıdır  2013-2016 tarife dönemi tamamlanmış olup, EPDK tarafından 2017-2021 2. dönem tarifesi çalışmaları başlatılmıştır  2016 sonu itibariyle abone sayısı yaklaşık olarak 200.000’dir  2016’da 1.570 m3 gaz dağıtımı ile 282,3 milyon TL ciro ve 27,4 milyon TL EBITDA elde edilmiştir  Her yıl doğalgaz altyapı çalışmaları PMHI tarafından gerçekleştirilmektedir

Kaynak: Şirket Bilgisi

Teknik Bilgiler Yatırım Başlangıcı

2004

Lisans Süresi

30 yıl

2016 Cirosu

282,3 Milyon TL

2016 yılı gaz dağıtım miktarı (milyon m3)

1.570

Konut

190

Serbest Tüketici

105

Taşıma

1.275

11

Palmet Enerji – PGG (Palmet Gaz Grup) PALEN  2004 yılında EPDK’dan 30 yıl süreli dağıtım lisansı alınarak kurulmuştur  Dağıtım bölgesi, Türkiye’nin en soğuk ve doğu bölgesinin en yoğun nüfusa sahip illerinden Erzurum’dur  Erzurum doğalgaz dağıtım ağı Palen tarafından inşa edilmiştir ve dağıtım tesislerinin mülkiyeti kendisine aittir  Bölgedeki büyüme sürmekte olup, doğalgaz dağıtımı henüz doygunluğa ulaşmamıştır.  2017 – 2019 yıllarında nüfusu 10 binin üzerinde olan yerleşkelere doğalgaz sağlanması programı çerçevesinde Palen bölgesinde 7 ilçe de daha doğalgaz dağıtım faaliyetlerine başlanmıştır.  IFC ve EDC tarafından finanse edilen ilk doğalgaz firmasıdır  2013-2016 tarife dönemi tamamlanmış olup, EPDK tarafından 2017-2021 2. dönem tarifesi çalışmaları başlatılmıştır  2016 sonu itibariyle abone sayısı yaklaşık olarak 100.000’dir  2016’da 180 milyon m3 gaz dağıtımı ile 167 milyon TL ciro ve 13,8 milyon TL EBITDA elde edilmiştir  Her yıl doğalgaz altyapı çalışmaları PMHI tarafından gerçekleştirilmektedir

Teknik Bilgiler Yatırım Başlangıcı

2004

Lisans Süresi

30 yıl

2016 Cirosu

167 Milyon TL

2016 yılı gaz dağıtım miktarı (milyon m3) Konut Ticari ve Kamu

Kaynak: Şirket Bilgisi

195 120 75

12

Palmet Enerji – PGG (Palmet Gaz Grup) GASLINE  2011 yılında EPDK’dan 30 yıl süreli Doğalgaz Toptan Satış Lisansı almıştır.  Bugün için sadece PALGAZ ve PALEN doğalgaz dağıtım şirketlerimiz ile DELTA ve ALES elektrik üretim santrallerimize gaz tedariği sağlamaktadır.  Maliyet üzerine sabit marj ile risksiz satış yapmaktadır.  Gelecek hedefleri arasında yurtdışından doğalgaz ithalatı olup, çeşitli girişimleri mevcuttur.

Kaynak: Şirket Bilgisi

13

Palmet Enerji GAZPORT  2009’dan beri Palmet Grup şirketlerine ve diğer serbest tüketicilere doğalgaz satışı yapmaktadır  2016’da BOTAŞ'tan sonra son kullanıcıya en fazla doğalgaz satışı yapan ikinci şirkettir. (Kaynak: EPDK)  Önceki yıllarda olduğu gibi Palmet Grup Şirketlerinin doğal gaz tedariğini 2017 yılında da büyük bir oranda gerçekleştirmektedir. 2017’de satılacak toplam 860 milyon m3’ün yaklaşık 650 milyon m3’lük bölümü grup şirketlerinedir  Arz güvenliği açısından büyük bir avantaj yaratan yerli ve yabancı çeşitlendirilmiş doğalgaz kaynakları olan tek özel sektör şirketidir  Gazport alımlarını tamamen özel sektör şirketlerinden yapmaktadır.  RASGAS, BG, Total, Shell, Excelerate, Mitsui ve Sojitz ile LNG çerçeve alım sözleşmeleri imzalamıştır  2005 yılında alınan Doğalgaz Toptan Satış Lisansı, 2009 yılında spot LNG ithalat lisansına dönüştürülmüş olup her iki faaliyet tek lisans ile yürütülmektedir.  TPAO ile 2019’a kadar Akçakoca Gaz Sahası’nda üretilen tüm gaz için alım anlaşması mevcuttur  Potansiyel yerli doğalgaz üreticileriyle alım anlaşmalarını değerlendirmektedir Teknik Bilgiler Toptan Doğalgaz Lisansı Alınma Tarihi Dönem

Şubat 2005 30 yıl

Spot LNG İthalat Lisansı Alınma Tarihi

Kaynak: Şirket Bilgisi

Aralık 2009

2016 Toplam satış hacmi

675 Milyon m3

2017 Toplam satış hacmi (tahmini)

860 Milyon m3

14

Palmet Enerji – PGG (Palmet Gaz Grup) PALMET – Manitoba Hydro International (PMHI)  2004 yılı itibariyle EPDK’dan aldığı Yapım ve Hizmet Sertifikası kapsamında, doğalgaz tesisleri için fizibilite-etüt, proje, müşavirlik, yapım, bakım ve onarım hizmetleri sunmaktadır.  Ağırlıklı olarak grup içinde doğalgaz dağıtım şirketlerimiz PALEN ve PALGAZ’a hizmet vermektedir.  Şirketin %87 hissesi Palmet Gaz Grup’a (PGG), %13’ü ise Kanada menşeli Manitoba Hydro International’a aittir.

Kaynak: Şirket Bilgisi

15

Palmet Enerji – Elektrik Üretimi DELTA Trakya bölgesindeki ‘kısıt’ sayesinde Delta piyasanın üzerinde kar marjlarıyla çalışmaktadır



Büyükkarıştıran, Trakya’da yer alan Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali



Toplam kurulu kapasite 61 MW



2007’de inşaatına başlanmış, Nisan 2009’da işletmeye açılmıştır



13 Mart 2008’den itibaren geçerli olmak suretiyle 49 yıllık üretim lisansı alınmıştır



Toplam maliyeti 67 milyon USD olan yatırım US Exim Bank vasıtasıyla JP Morgan, Fortis ve BNP’den sağlanan uzun vadeli krediler ile finanse edilmiştir



İstanbul’un Avrupa yakasındaki elektrik ihtiyacını karşılamaya uygun konumdadır. Trakya Bölgesi’ndeki iletim kısıtları sebebiyle ürettiği elektriği piyasa fiyatlarından daha yükseğe satabilmektedir.





Delta doğalgaz alımını grup şirketleri Gazport ve Gasline’dan yapmaktadır. Böylece diğer özel santrallerin karşı karşıya olduğu “Al ya da Öde” riskine maruz kalmamaktadır Delta 2016’da yaklaşık 87 milyon TL ciro yapmış ve 7,4 milyon TL EBITDA elde etmiştir

Delta Teknik Bilgiler Operasyon tarihi

2009

Türü

DKÇS

Lisans

2060'a kadar

Kurulu Kapasite Brüt Üretim Kapasitesi Yatırım

61 MW 540 GWh/yıl 67 M USD

300.00 250.00 200.00

150.00 100.00 50.00

DELTA SATIŞ FİYATI

PİYASA FİYATI (TL)

Nis.… Haz… Ağu… Eki.… Ara.… Şub… Nis.… Haz… Ağu… Eki.… Ara.… Şub… Nis.… Haz… Ağu… Eki.… Ara.… Şub… Nis.… Haz… Ağu… Eki.… Ara.… Şub… Nis.… Haz… Ağu… Eki.… Ara.… Şub… Nis.… Haz… Ağu… Eki.… Ara.… Şub… Nis.… Haz… Ağu… Eki.… Ara.… Şub… Nis.… Haz… Ağu… Eki.… Ara.…

-

Kaynak: Şirket Bilgisi, Denetim Raporu, PMUM

16

Palmet Enerji – PEG (Palmet Elektrik Grup) ALES Ales kısıt alanında olmamasına karşın çalışma saatleri özellikle "peak” saatler seçilerek genel ortalamanın üzerinde fiyatlarla satış yapılması sağlanmaktadır



Çine, Aydın’da yer alan Doğalgaz Kombine Çevrim Santralidir



Toplam kurulu kapasitesi 63 MW’tır



Basit çevrim Aralık 2012’de, kombine çevrim ise Nisan 2013’de devreye alınmıştır



49 yıllık üretim lisansı Mart 2011 tarihinde alınmıştır



Toplam yatırım maliyeti 70 milyon USD’dir ve US Exim vasıtasıyla JP Morgan ve Türkiye İş Bankası tarafından sağlanan uzun vadeli krediler ile gerçekleştirilmiştir.



Ales doğalgaz alımını grup şirketleri Gazport ve Gasline’dan yapmaktadır. Böylece diğer özel santrallerin karşı karşıya olduğu “Al ya da Öde” riskine maruz kalmamaktadır



2016 yılında Ales 61 milyon TL ciro yapmış ve 3,9 milyon TL EBITDA elde etmiştir

Ales Teknik Bilgiler Operasyon tarihi Türü Lisans Kurulu Kapasite Brüt Üretim Kapasitesi Yatırım

2013 DKÇS 2057'e kadar 63 MW 540 GWh/yıl 70 M USD

250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 ⎼⎼⎼⎼⎼ ALES SATIŞ FİYATI

PİYASA FİYATI (TL)

-

Kaynak: Şirket Bilgisi, Denetim Raporu, PMUM

17

Palmet Enerji – Perakende ve Toptan Satış PALPORT 

PALPORT, PALMET ENERJİ GRUBU şirketi olup; güçlü bilgi ve deneyimi, elektrik piyasasına hakim uzman kadrosuyla elektrik tüketicilerine en uygun fiyatlı, kaliteli ve kesintisiz elektriği tedarik etmek için çalışmaktadır.



Sadece bir elektrik tedarikçisi olmaktan daha da öte, PALMET ENERJİ beraberliğinde elinde olan tüm hizmetleri müşterilerine sunacak yeni ve farklı çözüm önerileri ile “ENERJİ YÖNETİMİ” yapmayı hedeflemiştir.



Özellikle 2016 yılında yaptığı ticaret atağı ile yaklaşık 300 GWh’lik satış hacmine ulaşmıştır. İstanbul elektrik tüketiminin yaklaşık %10’una sahip İSKİ önemli müşterilerinden biri olmuştur.



Kaynak: Şirket Bilgisi,PMUM

2017’de ise kazandığı ihaleler kapsamında ikili anlaşmalar ile satış yapmaktadır.



Hem Palmet bünyesindeki Elektrik Santrallerinden hem de başka özel üreticilerden alım yaparak ihtiyacını karşılamaktadır.



Yunanistan ve Bulgaristan başta olmak üzere, sınır ötesi elektrik ticareti yapmaktadır.

PALPORT Teknik Bilgiler Kuruluş tarihi Lisans Türü 2016 Satış

2010 Toptan Satış ≅ 300𝐺𝑊ℎ

18

Palmet Enerji – Elektrik Üretimi Eriç Barajı ve HES Projesi     

Kaynak: Şirket Bilgisi, Denetim Raporu

Erzincan İl Sınırları içerisinde, Kemah İlçesi’nde, Karasu Nehri üzerinde ardarda inşa edilecek dört barajdan oluşan baraj ve HES projesidir. 2010 yılında aldığımız 49 yıl süreli Üretim Lisansı, 4 barajlı kaskat sistemi ile yeniden dizayn edilerek kurulu gücünün 283 MW’a çıkartılmasıyla 2012 yılında tadil edilmiştir Projenin toplam yatırım tutarı yaklaşık 450 Milyon USD’dir. Proje için tüm izinler alınmıştır. Çevre Bakanlığı’ndan ÇED olumlu izni, Erzincan Valiliği’nden ve Kemah Belediyesi’nden gerekli izin ve ruhsatlar alınmıştır. Proje alanı içerisinde demiryolu hattı bulunmakta olup, projenin tamamlanmasıyla su altında kalacak demiryolunun relokasyonu işlemleri TCDD tarafından tamamlanmadığı için inşaat başlatılamamıştır.

19

Palmet Enerji – Elektrik Üretimi Eriç Barajı ve HES Projesi SINGLE-DAM



 

 

Proje 1966’dan beri DSİ tarafından çalışılmaktadır. Daha sonra EİE, en sonunda da ABD ve Türkiye Cumhuriyeti arasında yapılan ülkelerarası ikili anlaşma kapsamına alınmıştır. Palmet Enerji 2007 çıkan kanun kapsamında özel bir şirket kurarak (Eriç Elektrik Üretim ve Ticaret A.Ş.) projenin su kullanım haklarını elde etmiştir ve 2010 yılında EPDK’dan lisansını almıştır Proje ilk halinde tek baraj ve 19,5 km uzunluğunda bir tünelden oluşuyordu. Palmet, mühendislik partneri Manitoba Hydro ile beraber projenin genel yerleşimini değiştirmiştir. Çok uzun ve yapılması riskli tüneli kaldırmış, onun yerine dört ardışık barajdan oluşan proje formülasyonuna karar verilmiştir. Projenin elektrik üretim kapasitesi yeni formülasyon ile 283 MW’a yükseltilmiştir. Proje için gerekli tüm lisanslar, izinler, inşaat ruhsatları ve ilgili kurumlar ile anlaşmalar yapılmıştır.

CASCADE

Eriç Teknik Bilgiler Lisans Kapasite İnşaat süresi Lisans Yıllık Üretim Yatırım Bedeli

Kaynak: Şirket Bilgisi, Denetim Raporu

283 MW 4 yıl 2059’a kadar 813 GWh 450 Milyon USD

20

TÜRKİYE ENERJİ PİYASALARI •

Elektrik Piyasası Yapısı ve İşleyişi

•

Doğalgaz Piyasası Yapısı ve İşleyişi

21

Elektrik Piyasası Yapısı  Elektrik piyasası üretim, iletim, toptan satış, dağıtım ve perakende piyasası (ya da son tüketiciler) olarak beş bölüme ayrılabilir. Elektrik piyasasında sadece üretim ile toptan satış arasındaki iletim TEİAŞ tarafından yapılmaktadır. Bununla birlikte gelişen liberal politikalar sayesinde özel üreticiler elektriği hem ulusal toptancı EPİAŞ’a, hem de ikili anlaşmalarla toptancılara ve serbest tüketicilere doğrudan satabilmektedir.  Genel piyasa yapısı aşağıdaki şekilde sunulmuştur

Piyasa İşleyişi İletim

Üretim Ana Oyuncular

Kaynak: TEİAŞ, EPDK

• EÜAŞ • Özel Üreticiler • Oto Prodüktör

•TEİAŞ

Toptan Satış

•TETAŞ •Özel Toptan Satışcılar

Dağıtım ve Son Tüketici •21 Bölgeye ayrılmış Dağıtım Şirketleri, •Sanayi ve diğer son tüketiciler

22

Elektrik Piyasası Elektrik Üretiminin Kaynaklara ve Kuruluşlara Göre Dağılımı Türkiye Üretiminin Kaynaklara Göre Dağılımı (275 Milyar kWh) Rüzgar 6%

Jeotermal 2%

Diğer 2% Doğalgaz 32%

Hidrolik 24%

Türkiye Üretiminin Kuruluşlara Göre Dağılımı

Yap-İşletDevret Yap-İşlet 3% 8%

İşletme Hakkı Lisanssız Devredilen Üretim 1% 1% EÜAŞ 28%

Kömür 34%

Kaynak: ETKB

Kaynak: TEİAŞ, EPDK

Özel Sektör 59%

23

Elektrik Piyasası Türkiye Elektrik Tüketimi ve Gelecek Tüketim Projeksiyonları (TEİAŞ Raporu) Artan nüfus ve hizmet sağlayıcısı sanayideki gelişmeler yanında, gelişen teknolojiye bağlı günlük hayat içerisindeki elektrik üretiminin artması; elektrik tüketiminde her zaman artışa neden olmaktadır.

Kurulu güç yedeğinde 2020 yılına kadar açık görülmemesine rağmen sistemde enerji açığının yaşanmaması için belirli bir enerji yedeğinin olması gerekir. Güvenilir enerji yedeği dikkate alındığında sistemin çalışması için yeni elektrik üretim santrallerinin devreye alınması gerekecektir.

Kaynak: TEİAŞ, EPDK

24

Doğalgaz Piyasası Yapısı  Doğalgaz Piyasası ithalat ve üretim, iletim, depolama ve dağıtım faaliyetlerinden oluşmaktadır.  Ulusal doğalgaz üretimi, tüketimin sadece %0,8’ini karşılamakta olduğu için, Türkiye ağırlıklı olarak ithalata bağımlıdır. İthalatın yaklaşık %55’i Rusya’dan yapılmaktadır. Rusya’yı, İran ve Azerbaycan sırasıyla %16 ve %12’lik oranlarla takip etmektedir

 Doğalgazın %37’si elektrik üretimi için kullanılırken, %25’i konutlarda, %30’u sanayide ve %7’si hizmet sektöründe kullanılmaktadır  İlk başlarda sadece BOTAŞ tarafından yapılan doğalgaz ithalatı, sektörün liberalleştirilmeye başlamasıyla bu alandaki tekel konumundan kurtulmuştur. Doğalgaz ve LNG ithalatının %20’si liberalleşme adımları sayesinde özel sektöre devredilmiş olup, kanunlar ile bu devirlerin artırılması öngörülmüştür.  Türkiye’de ana iletim hatlarının inşası ve işletmesi BOTAŞ tarafından yürütülmektedir.

 Türkiye’de gelişen gaz dağıtım şebekesi, sanayileşme ve artan nüfus ile birlikte doğalgaz tüketiminin de önümüzdeki yıllarda artması beklenmektedir

Kaynak: TEİAŞ, EPDK

25

Doğalgaz Piyasası Türkiye’de doğalgaz ithalatı ve sektörel tüketim payları Türkiye’de doğalgaz üretimi, tüketimin ancak binde 8’ini karşılayabildiğinden tamamen ithalata bağımlıdır denilebilir. LNG ithalatı dahil, toplam ithalatımıza bakıldığında en büyük tedarikçimiz Rusya, sonrasında sırasıyla İran ve Azerbaycan gelmektedir.

2016 yılı Doğalgaz Tüketimi (46 milyar m3) 2016 yılında toplam 46 milyar m3 doğalgaz tüketimi gerçekleşmiş olup, 2017 yılı tüketimi 47,5 milyar m3 olarak beklenmektedir.

%1 %7

%25 Konut tüketimi

%30

Elektrik Santralleri Sanayi Sektörü

%37

Hizmet Sektörü Diğer

Kaynak: EPDK, GAZBİR

26

Doğalgaz Piyasası Türkiye’de doğalgaz tüketimleri ve tüketim projeksiyonları Doğalgaz dağıtım şebeke yatırımları Türkiye Doğalgaz Tüketimi (Milyar

m3

)

60 50 40 30 20 10 0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Doğalgaz Tüketim Tahmini (Milyar m3) 70

Türkiye’de 2003 yılında başlatılan doğalgaz dağıtım lisansı ihaleleri ile başlatılan doğalgazın yaygınlaştırılması politikasına bağlı olarak, yatırımların artması ve dağıtım ağlarının genişlemesiyle 2004 yılı itibariyle ülkemizde doğalgaz tüketimi hızla artmaktadır.

60 50 40 30 20 10 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Kaynak: EPDK, GAZBİR

27

Doğalgaz Piyasası Depolama Faaliyetleri  Tedarikçi ve transit ülkelerden kaynaklanan nedenler veya teknik nedenlerle, özellikle kış aylarında günlük gaz sözleşme değerlerinin altında doğalgaz arzının gerçekleşmesi ihtimalleri ve dolayısıyla günlük arz-talep dengesinin sağlanmasında zorluklar yaşanması durumlarına karşı doğalgazın Yeraltı Depolarında depolanması gerekliliği doğmuştur.  Türkiye’nin ilk faaliyete geçen doğalgaz yer altı depolama tesisi, işletmesi BOTAŞ’a devredilmiş Kuzey Marmara Yeraltı Deposu’dur ve kapasitesi 2,1 milyar m3 olup, 4 milyar m3’e artırılacaktır.  Tuz Gölü Yeraltı Doğalgaz Deposu ise 2017 yılında faaliyete girmiş olup, mevcut kapasitesinin 1 milyar m3’ten 6 milyar m3’e çıkartılması planlanmıştır.  Özel sektör dahil verilen diğer depolama lisansları ile önümüzdeki 10 yıl içerisinde 5 yeraltı depolama tesisinin daha faaliyete geçmesi beklenmektedir.  Türkiye'nin ilk yüzer LNG depolama ve yeniden gazlaştırma terminali (FSRU) Aliağa’da hizmete girmiştir.  Yeraltı depolama dışında, LNG depolama da ayrıca yapılmaktadır.

Kaynak: Şirket Bilgisi, EPDK

28

Doğalgaz Piyasası Dağıtım Şirketleri ve İşleyişleri  Türkiye’de doğalgaz dağıtımı, EPDK tarafından verilen lisanslar ile yapılmaktadır.

 Doğalgaz Dağıtım Lisansına sahip şirketler, bölgesel tekeldir ve doğalgaz dağıtım faaliyeti dışında başka bir işle iştigal edemezler.  Doğalgaz dağıtım şirketleri, dağıtım şebekesi ve birimlerinin mülkiyetine sahiptir.  Doğalgaz Dağıtım Lisansları 30 yıl süre için verilir. Lisans süresi sonunda şirket EPDK tarafından ihale ile satılır. Tahsil olunan bedel, EPDK tarafından hissedarlarına devrolunur.  Doğalgaz Dağıtım Lisansı sahipleri 5 yıllık yatırım ve operasyon planlarını EPDK onayından sonra uygulamaya koyar.

 EPDK tarafından oluşturulan tarife metodolojisi dağıtım şirketlerine ait yatırımların ve işletme giderlerinin tarifeler yoluyla dağıtım şirketlerine geri kazandırılmasını esas alır  Dağıtım Şirketlerinin yatırımlarının geri kazandırılması için Şirketlerin varlık tabanı üzerine yıllık makul getiri uygulanır. (Varlık tabanı: Firmanın sabit kıymet yatırımı toplamından abone gelirleri düşüldükten sonra bulunan net yatırım değeridir)  Doğalgaz dağıtım şirketlerinin satış tarifeleri, doğalgaz alım maliyetine Sistem Kullanım Bedeli’nin eklenmesiyle hesaplanmaktadır. Bu bedeller her ay ÜFE ile arttırılmaktadır

 Bölgelerinde monopol olan Palen ve Palgaz’ın gelirleri, EPDK tarafından belirlenen Sistem Kullanım Bedeli ve yeni abonelerden alınan bağlantı ücretlerinden elde edilmektedir. Gazın fiyatındaki değişimler gelirin üzerinde bir etki yaratmaz. Gaz fiyatı ne olursa olsun EPDK tarafından onaylanmış tarifedeki TL “mark-up” (Sistem Kullanım Bedeli) fiyata eklenir. Bu tarife her ay ÜFE oranında tekrar düzenlemektedir.

Kaynak: Şirket Bilgisi, EPDK

29

Doğalgaz Piyasası Palmet Grubu Dağıtım Şirketleri Tarifeleri

Lisans Alma Tarifesi (2004-2012) Palen

8,7 TL/1000 m3

1.

Dönem Tarifesi (2013-2016)

60,9 TL / 1000 m3

Yıllık Tüketim Miktarı

Palgaz

9,2 TL/1000 m3

Kademe 1 0-100.000 Sm3 Kademe 100.001-10.000.000 2 Sm3 Kademe 10.000.000 Sm3 3 üzeri

Kaynak: Şirket Bilgisi, EPDK

2. Dönem Tarifesi (TAHMİNİ) (2017-2021)

191 TL / 1000 m3

Yıllık Tüketim Miktarı

SKB (TL/1000 m3)

SKB (TL/1000 m3)

104,3 TL

76,7 TL

Kademe 1

0-100.000 Sm3

28,8 TL

Kademe 2

100.001-10.000.000 Sm3

47,8 TL

22,4 TL

Kademe 3

10.000.000 Sm3 üzeri

10,2 TL

30

Palmet Enerji A.Ş. Finansal Veriler

31

Finansal Veriler

Özkaynaklar

Finansal Rasyonlar USD EBITDA Özkaynaklar Net Borç (İlişkili Taraflara Diğer Borçlar Hariç) Net Borç Kısa Vadeli Borçlanmalar Uzun Vadeli Borçlanmaların kısa vadeli Kısımları Uzun vadeli borçlanmalar İlişkili Taraflara Diğer Borçlar Nakit ve Nakit Benzerleri Net Borç / Özkaynak Net Borç / EBITDA Net Borç / Özkaynak (İlişkili Taraflara Diğer Borçlar Hariç) Net Borç / EBITDA (İlişkili Taraflara Diğer Borçlar Hariç) Brüt Kar Marjı EBITDA Marjı (%)

-

2014 (UFRS) 30,37 87,06 74,91 167,48 80,79 16,68 88,48 92,57 111,04 1,92 5,51 0,86 2,47 13% 8%

-

2015 (UFRS) 25,52 63,77 73,77 146,65 80,25 15,89 87,30 72,87 109,67 2,30 5,75 1,16 2,89 13% 9%

2016 (TTK-SPK) 30,52 104,46 70,30 135,76 53,75 50,55 40,53 65,46 74,52 1,30 4,45 0,67 2,30 19% 13%

120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 -

104.46 87.06 63.77

2014 (UFRS) 2015 (UFRS) 2016 (TTKSPK)

Net Borç 200.00

167.48

150.00

146.65

135.76

2015 (UFRS)

2016 (TTKSPK)

100.00 50.00 -

Finansal Rasyoların Gelişimi 7.00 6.00

5.51

5.00

2.00 1.00

4.45

9%

4.00 3.00

13%

5.75

10% 6%

2.30 13%

4.00

3.00

9% 2.00

19%

-

2%

1.00

0% 2014 (UFRS)

2015 (UFRS)

2016 (TTK-SPK)

Net Borç / Özkaynak

Net Borç / EBITDA

Brüt Kar Marjı

EBITDA Marjı (%)

15%

13%

2.89 2.47

2.30

1.16

0.86

5%

0.67 13%

13%

2014 (UFRS)

2015 (UFRS)

19%

-

0% 2016 (TTK-SPK)

EBITDA

10%

8%

4%

1.30 13%

12% 8%

8% 1.92

14%

Finansal Rasyoların Gelişimi (İlişkili Taraflar Hariç)

2014 (UFRS)

35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 -

30.37

25.52

30.52

2014 (UFRS) 2015 (UFRS) 2016 (TTKSPK)

32

Yatırımlar Bağlı Ortaklıklar

Palgaz

Palen

Açıklama

Güncel Yatırım Durumu

Kuzey Marmara’da, Gebze, Darıca, Dilovası ve Çayırova bölgelerinde Doğalgaz Dağıtımına tek yetkili lisanslı doğalgaz dağıtım firmasıdır. Türkiye’nin en soğuk ve bölgesinin en yoğun nüfusa sahip illerinden Erzurum Şehrinin tek yetkili lisanslı doğalgaz dağıtım Firmasıdır.

Güncel Yatırım Tutarı

Bölgedeki gelişmelere paralel yatırım devam etmektedir.

176 Milyon USD

Bölgedeki gelişmelere paralel yatırım devam etmektedir.

55 Milyon USD

Delta

Kısıt bölgesi olan Büyükkarıştıran, Trakya’da yer alan Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali Toplam kurulu kapasitesi 61 MW’tır

Yatırım Tamamlandı

67 Milyon USD

Ales

Çine, Aydın’da yer alan Doğalgaz Kombine Çevrim Santralidir Toplam kurulu kapasitesi 63 MW’tır

Yatırım Tamamlandı

70 Milyon USD

Eriç

Erzincan’da yer alan Hidroelektrik Santralidir Toplam kurulacak gücü 282.5 MW’tır

Proje Geliştirme Çalışmaları Devam Etmektedir.

58 Milyon USD

TOPLAM YAPILAN YATIRIM

426 Milyon USD

YATIRIMLAR (USD) 200 180

Son 3 Yıl Yatırımlar (Milyon USD) 25.00

176

140

15.00

120

10.00

100 60

23.42

20.00

160

80

21.78

70

67

55

12.45

5.00 58

2014

40 20

2015

2016

EBITDA (Milyon USD)

0 1 Palgaz

Palen

Delta

40.00 Ales

Eriç

31.35

25.52

30.52

20.00 2014

2015

2016

33

Finansal Projeksiyonlar PALMET ENERJİ 7,4 5,6 10,1 5,8 9,9 5,7 9,7 5,5

KONSOLİDE (USD) 345,53 30,52 391,4 30,48 557,31 44,68 624,63 40,65

CİRO 2016 EBITDA 2016 CİRO 2017 EBITDA 2017 CİRO 2018 EBITDA 2018 CİRO 2019 EBITDA 2019

PALEN 47,5 3,9 50,6 6,0 68,2 11,0 73,6 9,2

PALGAZ 80,2 7,8 101,6 10,4 121,5 11,4 140,2 8,4

GAZPORT 148,1 10,0 182,1 1,5 311,3 10,0 355,6 11,0

DELTA 24,7 2,1 20,4 4,1 20,0 4,0 19,5 3,9

CİRO GELİŞİMİ

ALES 17,3 1,1 16,1 2,5 15,8 2,5 15,4 2,5

PALPORT 20,3 0,1 10,5 0,1 10,6 0,1 10,6 0,1

EBITDA GELİŞİMİ 50.0

700.0

45.0 40.0

600.0

35.0 500.0

30.0

400.0

25.0 20.0

300.0

15.0 200.0

10.0

100.0

5.0

CİRO 2016

CİRO 2017

CİRO 2018

CİRO 2019

EBITDA 2016 PALMET ENERJİ

PALMET ENERJİ

PALEN

PALGAZ

GAZPORT

DELTA

ALES

EBITDA 2017 PALEN

EBITDA 2018 PALGAZ

GAZPORT

DELTA

EBITDA 2019 ALES

PALPORT

PALPORT

34

Rating Raporu

35

Palmet Enerji A.Ş. Tahvil İhraç Bilgileri

36

İhraç Bilgileri ve Tahmini Fiyatlama İhraç Bilgileri İhraççı

:

PALMET ENERJİ A.Ş.

İhraç Tutarı

:

50 Milyon TL (Talep olması durumunda artırılabilir)

Kıymet Türü

:

Özel Sektör Tahvili

İhraç Şekli

:

Nitelikli yatırımcıya satış

Vade

:

732 gün

Vade Başlangıç Tarihi

:

8 Mayıs 2017

Vade Sonu

:

10 Mayıs 2019

Faiz Türü

:

Değişken Kuponlu

Kupon Ödemesi

:

91 Günde 1*

Yıllık Ek Getiri

:

500 bps

İlk Kupon Faizi

:

%3,9418

Tahmini Basit Faiz

:

%15,81

Tahmini Bileşik Faiz

:

%16,77

Minimum Talep Miktarı

:

10,000 nominal

Tahvilin Fiyatı

:

1 TL

İşlem Görme

:

BIST Bono ve Tahvil Piyasası (Nitelikli yatırımcılar arasında)

Aracı Kurum

:

Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

*son kupon ödemesi 95 gün baz alınarak hesaplanacaktır.

37

Kupon ve Anapara Ödeme Tarihleri 1. kupon 2. kupon 3. kupon 4. kupon 5. kupon 6. kupon 7. kupon

8. kupon* Anapara Ödemesi

*son kupon ödemesi 95 gün baz alınarak hesaplanacaktır.

07 Ağustos 2017 Pazartesi 06 Kasım 2017 Pazartesi 05 Şubat 2018 Pazartesi 07 Mayıs 2018 Pazartesi 06 Ağustos 2018 Pazartesi 05 Kasım 2018 Pazartesi 04 Şubat 2019 Pazartesi

10 Mayıs 2019 Cuma 10 Mayıs 2019 Cuma

38

İhraç Bilgileri Tahmini Zamanlama

Talep Toplama Tarihleri

:

3-4 Mayıs 2017

Dağıtım Sonuçlarının Açıklanma Tarihi

:

Para ve Kıymet Takası

:

8 Mayıs 2017

Vade Başlangıç Tarihi

:

8 Mayıs 2017

İtfa Tarihi

:

10 Mayıs 2019

Borsa İstanbul’da İşlem Görme Tarihi

:

Satış sonuçları Borsa İstanbul’a bildirildikten sonra Yönetim Kurulu’nun onayıyla işlem görmeye başlayacaktır.

Minimum talep tutarı

:

10,000 nominal TL

8 Mayıs 2017

39

Fiyat Tespit Detayı TRT110718T18 ISIN kodlu gösterge tahvil

732 gün vadeli PALMET tahvil fiyatlamasında 2 yıl vadeli gösterge tahvil referans alınacaktır.

Gösterge tahvilin yıllık bileşik faizinin A 5 günlük ortalaması

Söz konusu tahvilin 27-28 Nisan ve 2-3-4 Mayıs 2017 tarihlerindeki Borsa İstanbul Kesin Alım Satım Pazarı’nda oluşan işlem hacmi ağırlıklı ortalama bileşik faizleri ve günlük işlem hacimleri dikkate alınacak ve 4 Mayıs 2017 tarihinde aynı gün valörlü işlem saati bitimini takiben hesaplamalar yapılacaktır.

Gösterge Dönemsel B Faiz Oranı

B=((1+A)^(91/365))-1

PALMET ENERJİ Tahvilinin C yıllık basit ek faiz oranı

Belirlenen ek faiz oranı=%5

PALMET ENERJİ Tahvilinin D 91 günlük basit ek faizi

D=C*91/365

PALMET ENERJİ Tahvilinin E 91 günlük basit faizi (kupon faizi)

E=B+D

PALMET ENERJİ Tahvilinin F Yıllık Basit Faizi

F= E*365/91

PALMET ENERJİ Tahvilinin G Yıllık Bileşik Faizi

G=[(1+E)^(365/91)]-1

40

Nitelikli Yatırımcı Kriterleri

Sermaye Piyasası Kurulu’nun yatırım kuruluşlarına ilişkin düzenlemelerinde tanımlanan ve talebe dayalı olarak profesyonel kabul edilenler de dahil profesyonel müşterileri ifade eder. Bu kapsamda aracı kurumlar, bankalar, portföy yönetim şirketleri, kolektif yatırım kuruluşları, emeklilik yatırım fonları, sigorta şirketleri, ipotek finansman kuruluşları, varlık yönetim şirketleri ile bunlara muadil yurt dışında yerleşik kuruluşlar, emekli ve yardım sandıkları, 17/7/1964 tarihli ve 506 sayılı Sosyal Sigortalar Kanununun geçici 20 nci maddesi uyarınca kurulmuş olan sandıklar, kamu kurum ve kuruluşları, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Dünya Bankası ve Uluslararası Para Fonu gibi uluslararası kuruluşlar, nitelikleri itibarıyla bu kurumlara benzer olduğu Sermaye Piyasası Kurulu’nca kabul edilebilecek diğer kuruluşlar, aktif toplamının 50.000.000 Türk Lirası, yıllık net hâsılatının 90.000.000 Türk Lirası, öz sermayesinin 5.000.000 Türk Lirasının üzerinde olması kıstaslarından en az ikisini taşıyan kuruluşlar ile nakit mevduatlarının ve sahip olduğu sermaye piyasası araçlarının da dâhil olduğu finansal varlıkları toplamının 1.000.000 Türk Lirası tutarını aşması şartını sağlayan gerçek ve tüzel kişiler nitelikli yatırımcı olarak kabul edilir.

41

Vergilendirme Esasları TÜZEL KİŞİ YATIRIMCILAR Tam Mükellef Tüzel Kişi Anonim, eshamlı Komandit ile limited şirketler ve yatırım fonları tarafından elde edilen kazançlarda stopaj %0'dır. Kurumlar vergisine tabidir.

GERÇEK KİŞİ YATIRIMCILAR Tam Mükellef Dar Mükellef Gerçek Kişi Gerçek Kişi

Dar Mükellef(*) Tüzel Kişi Anonim, eshamlı komandit ve limited şirket niteliğindeki yabancı kurumlar ile Sermaye Piyasası Kanunu'na göre kurulan yatırım fonları ve yatırım ortaklıklarıyla benzer nitelikte olduğu Maliye Bakanlığınca belirlenen yabancı kurumlar (**) tarafından elde edilen kazançlarda stopaj %0'dır. 10%. Stopaj nihai 10%. Stopaj nihai Stopaj nihai vergidir. Beyan edilmez Alım Satım ve vergidir. Beyan vergidir. Beyan Faiz Kazancı Diğer kurumlar: (Kooperatifler, iktisadi Diğer kurumlar tarafından elde edilen edilmez. edilmez. kamu kuruluşları, dernek ve vakıflar ile kazançlarda stopaj %10'dur. Stopaj iktisadi işletmeleri, iş ortaklıkları) nihai vergidir. Beyan edilmez. tarafından elde edilen kazançlarda stopaj %10'dur. Beyanname vermesi gereken kurumlar ödenen stopajı beyanname üzerinde hesaplanan kurumlar vergisinden mahsup edebilirler.

(*) Dar mükellef kurumlar ifadesi ile Türkiye'de işyeri ve daimi temsilcisi bulunmayan dar mükellef kurumlar kastedilmektedir. (**) 25 Aralık 2010 tarihli Resmi Gazete'de yayımlanan 277 Seri Numaralı Gelir Vergisi Genel Tebliği uyarınca, Türkiye'de münhasıran menkul kıymet ve diğer sermaye piyasası aracı getirileri ile değer artışı kazançları elde etmek ve bunlara bağlı hakları kullanmak amacıyla faaliyette bulunan sınırlı sorumlu ortaklıklar, ülke fonları, kurum ve kuruluş fonları ve yatırım kuruluşları gibi yabancı kurumsal yatırımcıların tümü, 2499 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'na göre kurulan yatırım fonları ve yatırım ortaklıklarıyla benzer nitelikteki mükellefler olarak kabul edilmektedir. BSMV'ye tabi olan kurumsal yatırımcılar elde etmiş oldukları gelir üzerinden %5 BSMV ödeyeceklerdir.

42

İletişim Bilgileri

Şela Göktürk Hazine ve Varlık Yönetimi Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Email : [email protected] Tel : +90 212 315 1064 Fax : +90 212 315 1003

Aslı Gökçek Hazine ve Varlık Yönetimi Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Email : [email protected] Tel : +90 212 315 1095 Fax : +90 212 315 1003

Eylem Çiftçi Kurumsal Finansman Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

Yiğit Engiz Kurumsal Finansman Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

Email : [email protected]

Email : [email protected]

Tel : +90 212 315 1005

Tel : +90 212 315 1055

Fax : +90 212 315 1003

Fax : +90 212 315 1003

43

Önemli Not •

Bu doküman yatırımcılara Palmet enerji A.Ş. hakkında bilgi vermek amacıyla Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olup, kaynak olarak Palmet Enerji A.Ş. tarafından sağlanan bilgiler ile kamuya açık sektör bilgileri kullanılmıştır. Bu dokümanda yer alan bilgiler, Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından denetlenmemiş ve bağımsız olarak doğrulanmamıştır. Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu doğrulamayı yapmak, alıcıya ek bilgi sağlamak, bu sunumu güncellemek veya içinde herhangi bir düzeltme yapmak yükümlülüğü altına girmemektedir ve bu bağlamda Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin ilgili müdürleri, çalışanları ve görevlileri bu dokümanda yer alan bilgilerin doğruluğuna, adilliğine ve tamlığına ilişkin hiçbir sorumluluk kabul etmemektedir. Bu doküman herhangi bir yatırım kararının sebebini oluşturmayı amaçlamamakta ve bir yatırım kararının alınmasında gerekli olabilecek veya öğrenmek istenebilecek tüm bilgileri içerdiğini belirtmemektedir.

•

Bu doküman yatırımcılar açısından bir tavsiye olarak yorumlanamaz . Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu doküman baz alınarak gerçekleştirilen yatırım kararlarından sorumlu tutulamaz.

44